華福證券近日研報表示，供給缺口逐漸拉大，盈利能力持續(xù)修復，電解鋁行業(yè)進入上行周期。從標的選擇上，我們主要從三個維度進行考量：1）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已接近供給側天花板，未來新增產(chǎn)能非常有限，目前具備合規(guī)產(chǎn)能較大的電解鋁企業(yè)更具備優(yōu)勢。2）從成本角度出發(fā)，具有自備電廠的電解鋁企業(yè)更具備成本優(yōu)勢，尤其是在煤炭價格下跌的局勢下，因此一體化產(chǎn)業(yè)鏈更完整的企業(yè)將受益；3）在國內(nèi)“碳達峰、碳中和”戰(zhàn)略背景下，高耗能行業(yè)納入碳排放交易已是勢在必行，隨著國內(nèi)、國際碳排放市場的逐步建立和碳關稅的征收，市場更加關注供給端的單位能耗和碳排放水平，采用清潔能源供應電解鋁產(chǎn)能占比高的企業(yè)將受益。據(jù)以上邏輯，我們推薦中國鋁業(yè)、云鋁股份、天山鋁業(yè)、神火股份，關注電投能源、焦作萬方和中孚實業(yè)。