界面新聞記者 | 王勇

產能增長受限、下游消費好轉，電解鋁的年內價格持續創下新高。

我的鋼鐵網數據顯示，9月26日中原市場現貨鋁錠均價約1.97萬元/噸，較上一交易日上漲80元/噸，較一個月前漲幅約5.3%，較年初上漲7.6%，創下年內新高。此外，華東現貨、華南現貨鋁錠均有所上漲。

“雖然電解鋁行業運行產能處于高位，但是社會庫存偏低，累庫速度緩慢，推動了這一輪價格的上漲。”愛擇咨詢鋁業分析師李林對界面新聞記者表示。

根據上海有色網（SMM）統計，隨著夏季云南等地區電解鋁產能逐步復產，截至8月底，國內電解鋁總產能已達4519萬噸；運行產能達4278萬噸，預計9月將達4290萬噸，同比增長6.5%，年底電解鋁運行產能有望達4300萬噸。

根據發改委等部門在2017年聯合出臺的電解鋁行業供給側改革綱領性文件《清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動工作方案的具體通知》，國內電解鋁合規產能的天花板為4554萬噸。這意味著電解鋁運行產能已經逼近供給側改革的紅線，未來增長潛力受限。

中國銀河證券研究院分析認為，國內電解鋁新投產產能與復產產能高峰期已過。該機構數據顯示，6-7月云南主流的電解鋁廠基本復產，總計復產產能近203萬噸，8月底云南省內總運行的產能約555萬噸。

另據百川盈孚統計，目前云南省年內還有11萬噸的待復產產能與7萬噸轉移產能待投產。除云南外，預計四季度還有山西4.5萬噸的待復產產能，以及內蒙古20萬噸的待新開工產能。

產能提升的瓶頸期已到，且運行開工率也達到頂峰。

據SMM統計，今年前8月中國電解鋁總產量2730萬噸，同比增長2.83%。在云南電解鋁產能基本復產后，8月中國電解鋁行業開工率達94.7%，創下了2010年以來的最高記錄。

“電解鋁庫存尚未有明顯累積，后續新增產能與復產產能不多，且進入枯水期后云南仍有限電減產可能性，供給端因素仍支撐著電解鋁的價格。”李林表示。

同期，受益于新興產業，電解鋁消費呈增長趨勢。

根據百川盈孚統計，今年前7月，國內電解鋁實際消費量2401萬噸，同比增長3.5%。

國內電解鋁終端需求主要分布于建筑地產、交通運輸、電力、機械、消費品等領域。中國銀河證券研究院數據顯示，今年1-7月這些領域對國內電解鋁的消費量分別占比26%、24%、15%、10%、11%。

其中，電力領域回升較為明顯，電解鋁消費量同比增長30%；交通運輸和建筑地產領域分別同比小幅回升4.3%和1.7%；消費品和機械領域分別下降5.7%和15.8%

“光伏和新能源汽車拉動了新能源用鋁的快速增長。同時，近期房地產竣工面積受政策提振，整體表現也還不錯。”李林說道。

光伏用鋁主要為光伏組件邊框以及分布式光伏支架。據SMM數據，今年1-7月國內光伏組件產量達265 GW，同比增長56.8%。國家能源局數據顯示，同期國內光伏新增裝機量為97.7 GW，同比增長159%。

據中國銀河證券研究院數據，按照光伏邊框、光伏支架單GW用鋁量分別為0.65萬噸、0.7萬噸計算，今年1-7月光伏邊框和支架累計用鋁量為240.6萬噸；并預計2023、2024年國內光伏原鋁用量為250萬噸、339萬噸，同比增長52.7%、35.6%。

在新能源汽車方面，由于輕量化要求，新能源汽車用鋁量有逐年提升的趨勢。

根據工信部、中國汽車工程學會《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》，到2025、2030年中國汽車單車用鋁量分別達到250kg、350kg。

中國銀河證券研究院預測，2023-2024年國內新能源汽車銷量有望達到850萬輛、960萬輛，增速分別為23.4%、12.9%，對應中國新能源汽車領域用鋁量有望達196萬噸、232萬噸，同比增長29%、18%。

終端價格走高，且上游氧化鋁、石油焦等上游成本價格下滑，拉動了電解鋁企業的利潤空間擴大。

“初步測算下，9月電解鋁企業利潤約3465元/噸，年初最低則是600元/噸。”李林表示。

SMM數據顯示，上半年國內電解鋁成本下行，拉動了行業利潤增長。截至6月底，電解鋁平均成本從一季度的約1.74萬元/噸下降至1.64萬元/噸，平均利潤從一季度的1077元/噸上升至2115元/噸。

“當前近3000元/噸的利潤已經較為可觀。在供給側改革之前，鋁廠利潤遠不及當前。”李林指出。

SMM指出，進入三季度，國內電解鋁成本繼續下行、電解鋁價格繼續上漲，雙重驅動行業利潤進一步走闊。