8月6日，國海證券發布一篇有色金屬行業的研究報告，報告指出，產量增加，利潤提升，政策利好。

　　報告具體內容如下：

　　宏觀：本周宏觀面情緒整體向好，雖然7月31日國家統計局發布的7月制造業PMI為49.3%，低于榮枯線。但政府繼續利用政策工具擴大消費，國務院常務會議強調加強逆周期調節，相機出臺新政策舉措，調整優化房地產政策。國家發改委召開會議，部署促消費擴投資等方面任務。北京、深圳、廣州先后表態將大力支持剛性和改善性住房需求。海外市場，8月1日三大評級機構之一的惠譽將美國長期外幣債務評級下調，引發美股暴跌，但截至周四美元指數尚未走軟，對大宗商品市場影響有限。短期密切關注拉動消費的下一步舉措。

　　電解鋁：

　　供應：國內電解鋁運行產能維持增長，云南部分小分廠完成了電解鋁復產啟槽工作，目前省內仍有50多萬噸待復產產能，另外有40多萬噸轉移產能待投產，國內運行產能突破4200萬噸高位。目前云南省內電解鋁復產較快，省內產量增量也將持續釋放，當地鋁加工企業表示目前訂單增量不佳，不排除后續云南鑄錠比例增加的情況。

　　需求：本周國內鋁下游開工整體持穩，周內京津冀局部地區遭遇洪水，據SMM，當地暫無規模性鋁加工企業受到影響，但部分企業表示，運輸有所影響，原料到貨時間增長，成品庫存發運汽運價格增長的情況也有發生。周內工業型材版塊表現良好，建筑型材版塊仍維持弱勢。鋁板帶箔企業訂單向好，開工暫穩運行為主。鑄造鋁合金版塊暫未出現較大亮點，企業持穩生產為主。但據SMM，目前下游行業普遍存在行業競爭激烈，以價換量的現象頻繁出現，行業利潤薄弱，部分企業資金周轉壓力較大，這種“亞健康”狀態若持續，部分小中型企業或面臨淘汰。短期來看，國內鋁下游版塊有邊際轉好跡象，尤其是工業用鋁、家電等方面用鋁，其他版塊仍需要進一步等待。

　　利潤：電力成本下降，利潤增長。內蒙古、云南等地區網電價格均有小幅下滑調整，帶動國內電解鋁平均用電成本環比下滑0.07元/千瓦時至0.41元/千瓦時附近。周內氧化鋁價格維持反彈行情，截止本周四SMM氧化鋁指數價格錄得2887元/噸，較上周四增長23元/噸。國內電解鋁即時完全成本環比下降57元/噸至15,925元/噸附近。周內國內鋁現貨價格偏強震蕩，電解鋁行業盈利區間走擴，截止本周四，國內電解鋁即時盈利約為2,524元/噸，較上周四增長157元/噸。短期來看，氧化鋁市場維持小幅反彈態勢，其他原料端暫未有大跌趨勢，國內電解鋁成本或呈現反彈增長趨勢。

　　投資建議與行業評級：短期來看，復產增量貢獻持續體現，政策利好頻出，同時下游開工有所好轉，需求有繼續向好預期；長期來看，考慮到未來鋁行業供給受限，需求仍有增長點，行業或將維持高景氣，維持行業“推薦”評級。建議關注云鋁股份（000807）、神火股份（000933）、天山鋁業（002532）、中國鋁業（601600）及索通發展（603612）。

　　風險提示：（1）下游需求不及預期風險；（2）政策管控力度超預期風險；（3）電力供應不足風險；（4）供給增加超預期風險；（5）數據更新不及時的風險；（6）重點關注公司業績不達預期風險。

　　聲明：本文引用第三方機構發布報告信息源，并不保證數據的實時性、準確性和完整性，數據僅供參考，據此交易，風險自擔。