【20230801】鋁：氧化鋁進口窗口即將打開

　　氧化鋁觀點小結(jié)

　　核心觀點：偏多 上周氧化鋁仍處于現(xiàn)貨趨緊的態(tài)勢，供給端，河南鋁土礦限產(chǎn)和廣西例行檢查使得南北地區(qū)氧化鋁供應同時減弱；需求方面，云南地區(qū)超預期的復產(chǎn)態(tài)勢使得氧化鋁需求仍較為強勢。

　　月差：偏空 上周AO2311與AO2312價差為23元/噸，較前一周大致持平。

　　冶煉利潤：偏空 上周全國氧化鋁現(xiàn)貨價格普漲，河南、山西等地氧化鋁利潤有所回升。

　　現(xiàn)貨升貼水：偏空 AO00升貼水：上周氧化鋁基差快速收斂，現(xiàn)貨貼水由21元/噸收斂至9元/噸。

　　氧化鋁需求量：偏多 上周云南電解鋁復產(chǎn)超預期，且上周電解鋁利潤為2514元/噸，仍處于歷史高位，氧化鋁需求較為強勁。

　　河南氧化鋁利潤：偏空 在北方地區(qū)氧化鋁價格上漲的推動下，本周河南地區(qū)的氧化鋁利潤從144元/噸回升至165元/噸。

　　山東氧化鋁利潤：偏空 本周山東地區(qū)氧化鋁利潤上漲15元至220元/噸。

　　山西氧化鋁利潤：偏空 本周山西地區(qū)氧化鋁利潤為313元/噸，環(huán)比上漲33元。

　　廣西氧化鋁利潤：偏空 受云南地區(qū)電解鋁復產(chǎn)導致的現(xiàn)貨價格上漲的影響，廣西地區(qū)氧化鋁利潤由347元/噸上漲至366元/噸。

　　氧化鋁進口盈虧：偏空 在國內(nèi)氧化鋁價格上漲的推動下，本周氧化鋁進口盈虧由-26元/噸收斂至-4.6元/噸，進口窗口即將打開。

　　鋁觀點小結(jié)

　　核心觀點：偏空 供給層面，云南電解鋁復產(chǎn)超預期，預計7月復產(chǎn)總規(guī)模可達130萬噸；需求層面，鋁行業(yè)下游開工率有所回升，但整體需求仍較為低迷；總體而言，電解鋁市場供給偏松。

　　月差：中性 當月與主力月差由75元/噸收斂至70元/噸。

　　冶煉利潤：偏空 上周國內(nèi)電解鋁利潤上漲181元至2333元/噸，電解鋁利潤仍處于高位。

　　現(xiàn)貨升貼水：偏多 A00鋁升貼水：上周五現(xiàn)貨貼水由10元/噸擴大至40元/噸。

　　鋁型材開工率：偏多 鋁型材企業(yè)周度開工率61.9%，環(huán)比上漲0.2%。

　　鋁板帶開工率：偏多 鋁板帶企業(yè)周度開工率76%，環(huán)比上漲1.6%。

　　鋁線纜開工率：偏多 鋁線纜企業(yè)周度開工率58.6%，環(huán)比上漲0.8%。

　　國內(nèi)庫存：偏空 本周一電解鋁社會庫存相較上周四增加0.5萬噸至54.1萬噸。

　　鋁棒庫存：偏多 本周一鋁棒社會庫存相較上周四下降0.13萬噸至7.38萬噸。

　　進口利潤：偏多 上周電解鋁進口虧損由148元/噸擴大至180元/噸。

　　LME庫存：偏多 上周LME鋁庫存減少0.44萬噸至50.9萬噸。

　　LME0-3升貼水：偏空 上周LME鋁0-3貼水收窄至37.69美元/噸。

　　上周總結(jié)：上周氧化鋁總體延續(xù)了前一周現(xiàn)貨趨緊的態(tài)勢，南方地區(qū)與北方地區(qū)現(xiàn)貨價格同時上漲。從生產(chǎn)層面來看，受到河南三門峽地區(qū)持續(xù)限產(chǎn)的影響，山西、河南兩地的鋁土礦供應均呈現(xiàn)出較為緊張的態(tài)勢，并推動當?shù)氐难趸X價格上揚；西南地區(qū)，受限于廣西地區(qū)的例行檢修，西南地區(qū)的氧化鋁供應逐步走弱。從需求層面來看，云南地區(qū)電解鋁復產(chǎn)超預期，當?shù)仉娊怃X復產(chǎn)規(guī)模已達130萬噸，氧化鋁需求強勁。氧化鋁進口方面，上周海外氧化鋁價格與人民幣兌美元匯率均保持穩(wěn)定，在國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格的持續(xù)推漲的影響下，氧化鋁進口虧損持續(xù)收斂，上周已收斂至0元/噸附近，進口窗口即將打開。總體而言，國內(nèi)氧化鋁市場呈現(xiàn)出緊平衡的態(tài)勢，同時氧化鋁進口窗口即將打開，在此影響下，氧化鋁價格可能會在高位震蕩。

　　上周總結(jié)：上周電解鋁市場總體呈現(xiàn)出供應偏松的態(tài)勢。供給層面，云南電解鋁復產(chǎn)超預期，截至目前云南省內(nèi)電解鋁復產(chǎn)已達130萬噸，同時上周降水環(huán)比上漲34%，可為后續(xù)的電解鋁生產(chǎn)提供電力支持。需求層面，上周國務院常務會議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》，在此影響下，下游鋁型材產(chǎn)業(yè)的開工率環(huán)比前一周有了一定程度的回升，鋁線纜、鋁板帶等板塊開工率則在汽車、光伏等產(chǎn)業(yè)的推動下出現(xiàn)了一定程度的上漲。總體而言，雖然上周鋁產(chǎn)業(yè)下游開工率有了小幅度的上漲，但整體仍處于較低水平，加之云南地區(qū)復產(chǎn)超預期，供給走強，鋁市場供應偏松的格局仍未改變，鋁價依然有下探的空間。

　　氧化鋁價格持續(xù)上漲

　　氧化鋁期貨價格輕微上漲 基差保持穩(wěn)定

　　期貨層面，上周氧化鋁期貨價格較前一周大致持平，上周氧化鋁主力合約開于2868元/噸，收于2880元/噸，環(huán)比上漲0.6%，周內(nèi)高點2909元/噸，低點2857元/噸。

　　基差層面，上周氧化鋁期貨價格較前一周無明顯變化，各地基差均環(huán)比上一周大致持平，其中河南地區(qū)為現(xiàn)貨升水15元，山東地區(qū)為現(xiàn)貨貼水65元，山西地區(qū)現(xiàn)貨價格與期貨價格相同。

　　數(shù)據(jù)來源：SMM, 紫金研究所

　　南北價格同時上漲 價差收斂至0元/噸附近

　　現(xiàn)貨價格層面，上周國內(nèi)氧化鋁價格環(huán)比上漲24元至2871元/噸,云南地區(qū)電解鋁復產(chǎn)和河南、山西等地的鋁土礦緊缺共同推動了西南地區(qū)和北方地區(qū)的氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲。

　　南北價差層面，上周氧化鋁南方價格與北方價格共同上漲，南方價格由2842.5元/噸上漲至2863.7元/噸，環(huán)比上漲0.7%；北方價格由2843.3元/噸上漲至2843.3元/噸；南北價差上周在0元/噸附近徘徊。

　　數(shù)據(jù)來源：SMM，紫金天風研究所

　　鋁土礦成本上漲

　　生產(chǎn)成本環(huán)比持平 北方地區(qū)利潤有所回升

　　氧化鋁成本層面，由于上周氧化鋁各主要生產(chǎn)原料價格均無明顯波動，各氧化鋁主要產(chǎn)地生產(chǎn)成本均較前一周大致持平，其中河南地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)成本最高，為2673元/噸，其主要歸因為當?shù)馗咂蟮匿X土礦價格。

　　利潤層面，在全國各地氧化鋁現(xiàn)貨價格普漲的環(huán)境下，各主要產(chǎn)地利潤均有所上漲；其中河南地區(qū)利潤止跌反彈，由204元/噸上漲至222元/噸，環(huán)比上漲8%，廣西地區(qū)利潤持續(xù)擴大，上漲19元至397元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風云

　　液堿價格環(huán)比持平動力煤價格普漲

　　液堿價格方面，上周各主要32%等離子膜液堿價格環(huán)比前一周持平，其中山東地區(qū)價格最低，為2187元/噸（折百價），廣西地區(qū)最高，為3180元/噸（折百價）；

　　動力煤價格方面，上周各主要產(chǎn)地輕微下跌，鄂爾多斯Q5000由565元/噸下跌至561元/噸，山西大同Q5500由738元/噸下跌至725元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風云

　　礦山生產(chǎn)受限國產(chǎn)鋁土礦價格高位運行

　　國產(chǎn)鋁土礦層面，上周各主要產(chǎn)地鋁土礦價格均較上周持平并于高位運行；受到三門峽地區(qū)鋁土礦由于環(huán)保因素限產(chǎn)影響，并河南、山西等地的鋁土礦供趨緊，并促使河南地區(qū)鋁土礦價格處于歷史高位，上漲當?shù)氐推蜂X土礦價格為490元/噸，高品鋁土礦價格為615元/噸。

　　進口鋁土礦方面，由于本周進口鋁土礦的美元報價與人民幣匯率較上周基本持平，進口鋁土礦的人民幣價格并未發(fā)生波動。

　　數(shù)據(jù)來源：SMM，紫金天風研究所

　　國內(nèi)氧化鋁供給偏緊進口虧損持續(xù)收斂

　　進口成本方面，上周西澳FOB氧化鋁價格環(huán)比上周持平，離岸人民幣匯率由7.15下跌至7.13，氧化鋁進口成本較前一周大致持平。

　　進口需求方面，隨著云南電解鋁穩(wěn)步復產(chǎn)，氧化鋁需求逐步走強，與此同時受制于北方地區(qū)的鋁土礦供應與南方地區(qū)的例行檢修，國內(nèi)氧化鋁供應緊張，進口需求持續(xù)走強。

　　上周在國內(nèi)氧化鋁價格上漲的推動下，氧化鋁進口盈虧由-28元收斂至-4.33元，預計未來一段時間國內(nèi)氧化鋁供應緊張的態(tài)勢仍難以改變，進口窗口即將打開。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風云

　　西南水電監(jiān)測

　　云南降水環(huán)比呈現(xiàn)增強

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風云

　　鋁市場觀測

　　滬鋁窄幅震蕩倫鋁低位徘徊

　　上周滬鋁略微上漲，周內(nèi)滬鋁主力合約開于18305元/噸，周內(nèi)高點18515元/噸，低點18225元/噸，收于18390元/噸，周漲幅0.46%。上周倫鋁開于2207.5美元/噸，收于2227美元/噸，周漲幅0.88%。

　　上周LME鋁0-3貼水收窄至37.69美元/噸。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金天風風云

　　電解鋁價格上漲 進口虧損縮小

　　電解鋁利潤止跌反彈

　　上周電解鋁利潤輕微上漲，上周電解鋁利潤由2361元/噸上漲至2514元/噸，環(huán)比上漲6.4%。目前就成本端而言，上周全國電解鋁平均成本環(huán)比上漲26.24元至15975.2元/噸，其主要原因為各地氧化鋁價格的上漲。

　　上周云南地區(qū)降水環(huán)比改善，當?shù)刂芾塾嫿邓繛?1mm，環(huán)比上漲38%，預計7月云南水電可為當?shù)仉娊怃X復產(chǎn)提供足夠支撐。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風云

　　進口虧損持續(xù)震蕩

　　受上周倫鋁價格上漲影響，上周滬倫比值由8.20上漲至8.26附近。

　　上周電解鋁進口虧損收斂，截至7月21日，電解鋁進口虧損由148元/噸擴大至180元/噸。

　　7月16日-7月22日，上海電解鋁進口清關(guān)量為1.5萬噸，環(huán)比下跌34%。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風云

　　下游需求暫未明顯增長

　　鋁下游開工率小幅反彈

　　上周，鋁下游龍頭加工企業(yè)開工率為63.4%，較前一周上漲0.5%，鋁下游需求有所回升。

　　上周，鋁線纜周度開工率上漲0.8%至58.6%，鋁板帶周度開工率上漲1.6%至76%，鋁型材周度開工率止跌反彈0.2%至61.9%，其余板塊開工率較前一周持平。

　　分板塊來看，在7月21日國務院常務會議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》后，鋁型材板塊的周度開工率有一定程度回暖；同時，在乘用車市場回暖和光伏行業(yè)增長的驅(qū)動下鋁板帶和鋁線纜板塊的開工率出現(xiàn)一定程度的上漲。

　　數(shù)據(jù)來源：SMM；紫金風云

　　國內(nèi)鋁錠去庫放緩

　　本周一電解鋁社會庫存54.1萬噸，較上周增加0.5萬噸。

　　上周LME鋁庫存減少0.44萬噸至50.9萬噸。

　　上周保稅區(qū)庫存下降0.13萬噸至4.52萬噸。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風云

　　鋁棒庫存去庫速度有所減緩

　　本周一鋁棒社會庫存相較上周四下降1.2萬噸至7.38萬噸。

　　鋁棒去庫速度持續(xù)偏強，上周鋁棒出庫5.07萬噸，環(huán)比減少0.71萬噸/周；各地鋁棒加工費波動方向不一，無錫地區(qū)加工費由420元/噸下跌至400元/噸，環(huán)比上漲10.5%，包頭地區(qū)加工費由60元/噸上漲至100元噸，河南地區(qū)加工費與前一周持平。

　　數(shù)據(jù)來源：紫金風云