期市早班車 | 2023年7月7日

品種：股指、滬鋁、滬鎳、滬錫、焦炭

01/ 股指

IH主力合約日內下跌0.82%至2481.4元/點。因中國出口管制鎵和鍺，中美博弈加劇。日內公布的ADP就業數據遠超預期，就業增加49.7萬人，預期22.5萬人，7月加息預期升溫；美國6月ISM非制造業指數為53.9，預期51.3，前值50.3，美國非制造業景氣度回升；美媒放風：為結束俄烏沖突談判奠定基礎，美俄人士舉行多次秘密會談；工信部：將加快研究制定人工智能產業政策；商務部：會同相關部門起草促進家居消費政策文件，近日將印發。整體來看，美聯儲加息預期升溫，中美博弈加劇，股指或繼續承壓。

02/ 滬鋁

7月6日，主力08合約下跌0.28%至17865元/噸。美國6月小非農就業遠超預期，加息預期升溫，聯邦基金利率期貨定價下半年加息2次的概率上升至43%?；久嫔?，三門峽地區礦山停產，影響氧化鋁運行產能下降百萬噸。山東某大型標桿性鋁廠陽極采購基準價格平穩，預計7月陽極成本將企穩。氧化鋁減產疊加云南電解鋁復產，氧化鋁偏強運行。燒堿跌勢不改，動力煤短期有所企穩但仍然弱勢，電解鋁成本降速放緩。云南電解鋁運行產能超預期上升，本月云南鋁企將繼續積極投復產，供應呈增加趨勢。需求方面，下游鋁加工市場羸弱，建筑型材、板帶、線纜、合金板塊需求均維持弱勢，淡季難有轉機。工業型材尚可，光伏表現平穩，電池鋁箔需求較好。庫存方面，鋁錠社庫繼續累庫，然而鋁棒去庫，并且多地鋁棒加工費回升。交易所庫存倉單大幅下降，而云南復產產能不是交割品牌，短期仍然存在擠倉風險。基本面維持弱勢，交易所庫存低位提供支撐，鋁價預計震蕩運行。技術面上到達下方支撐位，看后續是否破位下跌，關注周五公布的美國6月非農就業數據。

03/ 滬鎳

7月6日收盤，滬鎳主力08合約上漲4.82%至165760元/噸。基本面較弱的背景下鎳價大漲，主要是因為消息面的多重刺激。稀有金屬鎵、鍺的出口管制引發市場對鎳等戰略金屬的收儲預期，但目前鎳價仍然較高且庫存低位，收儲的可能性不大。據Mysteel，印尼蘇拉威西島東北部海域發生5級地震，距離當地產業園區有一定距離，對當地鎳冶煉廠無影響。聯合國世界氣象組織周二發布公告確認厄爾尼諾現象出現，市場傳言稱印尼島內遭受厄爾尼諾氣候影響，對鎳供需的實質影響更大。美國小非農數據利空，消息面刺激影響較大，短期鎳價預計在預期博弈下震蕩運行，關注周五公布的美國6月非農就業數據。

04/ 滬錫

滬錫主力08合約上漲4.01%至233490元/噸，有消息稱國內大型冶煉廠將于近期進行年度檢修導致精錫供應有下降預期是驅動錫價上漲的主要原因。從供應端看，海外供應修復導致海外庫存出現累庫，近期國內加工費處于較低水平，礦錫原料緊缺預期持續存在，冶煉廠7月檢修背景下精錫產量有下降預期，國內供應壓力趨于緩解。消費端來看，當前半導體行業中下游的封測端庫存已進入主動去庫階段，5月國內集成電路產量同比增速為7%，半導體行業有望逐漸觸底復蘇，錫價下方有支撐，中長期來看運行中樞將上移。下游交投表現一般，企業補貨意愿不強，錫價上漲后整體觀望情緒較為濃厚，錫國內外合計庫存呈現累庫狀態，LME和上期所錫合計庫存增加169噸至12371噸，國內錫社會庫存上周減少6噸至11766噸。7月國內冶煉廠有集中檢修預期，月度產量將環比下滑，但需求端尚未出現明顯回暖，預計短期錫價反彈空間受限，操作上建議持區間操作思路，參考滬錫主力08合約運行區間 215000-245000元/噸。

05/ 焦炭

焦炭主力漲2.05%至2120元/噸，主要原因在于焦炭首輪提漲開始落地。受宏觀政策影響，市場情緒有所回暖，部分鋼廠接受焦炭首輪提漲。供應方面，焦煤產量低位回升，上游庫存高位回落，同時蒙煤俄煤進口補充作用明顯，上游行業利潤豐厚、中長期來看估值仍存下調空間。焦炭方面，焦化利潤基本平衡或微虧，有減產現象，但影響有限。受焦企有提漲意愿影響，帶動焦煤競拍情緒轉好，線上競拍漲跌互現。需求方面，近日鋼價小幅走強，焦炭首輪提漲開始局部落地，但受需求淡季影響，中間及下游采購環節觀望情緒較濃，雖鐵水產量維持高位，但當前下游整體維持剛需補庫，若后期鋼價有抬升機會，雙焦亦將小幅走強。綜合來看，短期內雙焦震蕩運行為主，重點關注產業鏈利潤分配情況。