鋁是地殼含量最多的金屬元素，被應用于多個領域。鋁廣泛存在于自然界中，含量豐富。由于鋁自身的諸多優良性能，它在多個行業具有較大使用價值。目前，鋁主要以原鋁、氧化鋁和鋁合金三種方式應用于諸多領域，然而，鋁在自然界中常以氧化鋁形式存在，原鋁必須經過提取方可得到，現代工業主要電解氧化鋁的方法獲取原鋁。

2022年鋁價走勢波折，2023年有望上行。2022年以來，受俄烏沖突影響，俄羅斯作為全球第二大的電解鋁生產國，其出口受到制裁，電解鋁供給緊張，加之中國作為最大的電解鋁和氧化鋁產量國，其行業產能受國內“雙碳”政策限制，供給端產量上升乏力。而隨著美聯儲加息預期有所放緩，國內疫情防控政策逐漸優化，宏觀利好政策持續發布，為市場注入一劑強心劑，鋁下游企業逐步復工，市場需求有所改善，鋁價呈現區間震蕩格局。我們認為,2023年鋁價上行空間仍存，美聯儲加息力度放緩并有望停止，美元指數下跌，疊加汽車領域和能源領域方興未艾，新能源領域對鋁需求不斷增加，鋁價預計上漲。

鋁土礦資源、氧化鋁和電解鋁產量較為集中。全球鋁資源主要集中在少數國家：1）全球鋁土礦的儲量約為320億噸，主要集中在幾內亞、越南和澳大利亞三個國家；2)氧化鋁產量主要集中在中國、澳大利亞和巴西；3）電解鋁產量主要集中在中國、印尼和俄羅斯。

新能源板塊鋁需求凸顯，中國持續發力。2022年1-9月全球原鋁需求為5,184萬噸，較上年同期減少3萬噸，同比下降0.1%，中國表觀需求卻逆勢增長，同比增加0.1%。鋁在汽車、光伏和風電領域重要性逐步上升，我們預計2025年，新能源汽車產量、新增光伏裝機量和新增風電裝機量分別為2500萬輛、382GW和119GW，分別帶動579、726、117萬噸鋁需求，大幅拉動新能源板塊的需求量。