中國國產鋁礬土市場價格重心略有調整，其中價格變化主要體現在北方河南地區主流市場價格重心上漲 20 元 / 噸左右。由于前期受成本壓力影響，部分企業長期維持成本倒掛現象，為緩解企業利潤空間窄縮的現象，多數氧化鋁企業下調企業收礦基準價。但進入8 月，雨季影響逐漸體現，各地礦山開采、運輸受到不同程度影響，市場現貨供應量再度減少，供需關系緊張現象加劇，對于國產礦石價格利好支撐明顯，導致本月部分地區礦石價格重心上調。另外，山西平陸縣當地政府深入平陸縣曹川鎮督查堅決打擊黃河流域非法違法采礦行為專項行動開展，巡查過程中，發現當地礦山仍存在整治不到位的現象，對于礦山合法開采等方面管控力度加大，一定程度上對礦石現貨供應有一定影響。南方地區主流礦石價格本月暫無明顯調整，整體供應情況相較北方較為可觀，但受前期礦山事故影響，廣西地區部分企業生產消耗企業礦石庫存，且貴州地區目前市場低硫礦現貨流通緊張，價格堅挺運行，但由于下游氧化鋁企業壓價心態明顯，價格整體走勢平緩。

進口礦石方面，本月進口礦海運費整體下行，但由于可交易現貨資源緊張，市場仍多以執行長單為主；其次，幾內亞雨季影響逐步呈現，且目前市場現貨流通較為緊張，一定程度上對于進口礦市場價格有利好影響，導致本月進口礦市場價格未受海運費影響下調，反而小幅上漲。其中，幾內亞、印尼主流礦石市場報價已突破70 美元 / 噸。

供應方面：

北方地區受降雨影響，礦山開采受到一定影響，現貨流通減少；南方地區整體供應情況較前期未有過多變化，目前仍存在部分企業消耗廠內礦石庫存現象。

庫存方面：

本月港口鋁礬土即時庫存再度減少，受印尼禁止鋁土礦出口事件發酵、幾內亞政局發展不確定因素較多的影響，進口礦現貨供應量削減，市場多執行海外長協，但氧化鋁廠多方積極詢價采購現貨，導致在近期海運費回落的情況下，進口鋁礬土市場價格仍維持較高位置運行。而現貨供應短缺也導致中國港口鋁礬土即時存量降至近兩年最低值。綜合來看，目前市場多方對于礦石關注度較高，但目前價格畏高心態依舊較為明顯，導致本月價格有所上漲，但漲幅較為有限。

2、價格走勢：

本月末山西地區主流含鋁 60%，鋁硅比為 5.0 品位的國產礦石價格基本位于 450 元 / 噸左右裸價到廠，較上月末價格持平，較年初價格上漲 4.65%；本月末河南地區主流含鋁 60%，鋁硅比為 5.0 品位的國產礦石價格基本位于 450 元 / 噸左右裸價到廠，較上月末價格上漲 4.65%，較年初價格持平；本月末廣西地區主流含鋁 53%，鋁硅比為 8.0 品位的國產礦石基本位于 360 元 / 噸左右裸價到廠，較上月末價格持平，較年初價格上漲 2.86%；本月末貴州地區主流含鋁60%，鋁硅比為 6.0 品位的國產礦石基本位于 390 元 /噸左右裸價到廠，較上月末價格持平，較年初價格下降 2.50%。

3、后市預測：

本月中國國產鋁礬土主流價格重心大穩小動，價格調整主要體現在北方河南地區受供需關系影響上漲20 元 / 噸左右。預計下月中國國產礦石價格重心或將再度小幅上調 10-20 元 / 噸左右。一方面，由于北方地區雨季影響短期無法消退，且進口礦現貨較難采購，導致氧化鋁企業對于國產礦需求度再度提升，供需關系緊張現象加劇，一定程度上將刺激國產礦價格上調；而南方廣西地區目前礦石供應情況偏緊局面仍存，貴州地區低硫礦資源緊缺，對于當地國產礦價格均有一定提振作用，或將導致主流礦石價格上漲；但由于目前下游氧化鋁價格走勢弱穩，成本壓力暫無明顯緩解，企業方面對于礦石價格畏高心態依舊較為明顯，買賣雙方博弈，市場多方持觀望態度為主，價格雖存上漲空間，但漲幅相對有限。

進口礦方面，預計短期價格仍將維持偏高位置運行。目前海運費雖有回落，但由于進口礦需求度較高，對于價格利好利支撐猶存；疊加幾內亞雨季影響短期不會消退，且隨著幾內亞政府即將實施新的稅收政策，預計后期或將導致幾內亞礦石 FOB 價格上漲，一定程度上也將促使中國進口礦市場報價同步上漲。

氧化鋁市場

1、國產氧化鋁

市場綜述：

8 月中國國產氧化鋁市場價格整體下行，相對前期偏穩狀態，本月價格跌幅有所增大，截至 8 月 30 日，月均價格下跌約 20 元 / 噸。現貨成交方面，相對于 7月市場訂單稀少，8 月市場活躍度明顯提升，但成交主要集中在中上旬。北方市場，山東地區中旬打破平穩局面陸續傳出現貨成交，價格回落較為明顯，本月當地價格下跌約 70 元 / 噸。河南地區成本較高，現貨庫存較少，且本月鮮有成交，當地部分報價仍位于 3000 元 / 噸上方。山西地區本月價格窄幅波動，由于成本同樣高位，因此當地個別氧化鋁企業挺價惜售情緒較濃，但由于需求不佳下游反饋并不理想。相對北方而言，南方市場時有低價現貨成交，西南地區氧化鋁供給充足，在需求平淡下競爭愈發激烈，價格亦逐步向下調整。8 月突發事件頻出，其中影響最大的為西南電力緊張導致的電解鋁企業減產，其中四川省要求境內電解鋁企業全部停產，從而重慶地區某氧化鋁廠為與其集團旗下電解鋁相匹配適當壓減產，目前尚未恢復。伴隨月末強降雨襲來當地高溫干旱天氣有所緩解，后期受限電影響生產的氧化鋁、電解鋁企業或將逐步復產。此外山西連續降雨天氣與河南三門峽爆發疫情，對氧化鋁廠生產運輸影響均較有限，亦未導致價格產生大幅波動。

供應方面：

8 月受限電、疫情及礦石不足等問題的影響，導致部分氧化鋁廠壓減產能，實際開工明顯下滑，以上涉及產能目前仍未復產，復產時間待定，大概率將于 9 月復產 部 分。此 外， 本 月 亦 有 部 分 氧 化 鋁 廠 進 行 檢 修 工 1、市場綜述：作，從而導致短期產量減少，整體來看 8 月中國氧化鋁供給不及預期。截至 8 月 30 日，中國氧化鋁建成產能為 9670 萬噸，開工產能為 8450 萬噸，開工率為87.38%。

需求方面：

本月底下游電解鋁運行產能為 4044.3 萬噸，與 7 月末相比存在明顯減量。受限電因素影響，本月四川地區電解鋁減產明顯，貴豫地區雖同樣有限電限制，但對生產影響有限。下游企業開工下滑導致對氧化鋁需求減少，場內現貨詢單稀少，企業執行長單為主。

成本方面：

8 月氧化鋁原材料價格漲跌互現，但整體呈回落態勢。國產礦石受降雨天氣及環保等因素影響，供給更顯緊張，從而局部地區價格向上調整。進口礦石仍為業者關注焦點，供需關系未有明顯改善，價格穩中有漲；港口動力煤價格先跌后漲，月均價較 7 月下調近 80 元 / 噸；燒堿價格本月延續前期下跌態勢，且跌幅較為明顯。綜合來看，8 月氧化鋁行業成本重心下移，高成本壓力略有緩解。

利潤方面：

本月氧化鋁現貨價格、成本雙降，且價格跌幅較大，因此本月氧化鋁利潤空間進一步縮窄。當下仍有企業存在成本倒掛現象未有明顯好轉，同時個別企業利潤點在盈虧線徘徊，整體看晉豫地區成本壓力仍較大。

綜合來看，8 月初下游企業適當補庫，陸續實盤成交帶動場內活躍，而中下旬氧化鋁市場呈現供需雙降局面，且氧化鋁企業庫存有限，從而市場活躍度明顯降低，月底交投氛圍冷清，預計中國國產氧化鋁市場價格短期或仍將弱穩運行，日均價格 2910-2930 元 / 噸區間內波動。

2、進口氧化鋁

進口氧化鋁方面，8 月海外市場相對平靜，僅傳出中旬兩筆訂單，從而價格維穩。截至 8 月 30 日，西澳FOB 價格為 328 美元 / 噸，與 7 月末價格近乎持平。西澳至中國北方港口海運費價格本月漲跌互現，目前約為45 美元 / 噸。目前海內外氧化鋁價格基本持平，原本海外偏高與國產氧化鋁拉開的價差也在 8 月被逐漸抹平。從中國海關總署公布數據顯示，2022 年 7 月中國氧化鋁出口環比下降明顯，進口量高于出口量，中國氧化鋁市場再次轉變為凈進口格局。

3、百川預測

8 月氧化鋁市場初期陸續現貨成交帶動市場活躍，后期伴隨限電導致下游企業減產，對氧化鋁需求減少，從而氧化鋁市場氛圍冷清，供需雙降也使得市場利好因素減弱，預計下月中國國產氧化鋁市場價格將偏穩運行，日均價格在 2910-2930 元 / 噸區間波動；

（1）目前來看，四川地區高溫干旱天氣已有緩解，當地限電問題有所緩和，四川境內電解鋁企業或將逐步恢復生產，從而對氧化鋁需求增加，現貨適當采購，帶動市場活躍。前期因此壓減產能的重慶地區氧化鋁廠亦將恢復生產，改變中國氧化鋁供需雙降格局；

（2）廣西某氧化鋁廠二期擴建項目預計將于 9 月底建成投產，但正式產出進入市場仍需時間。預計其產量將在四季度有所體現，而除此以外，四季度亦有其他新增產能計劃投產，屆時中國氧化鋁市場供給再度增加，或一定程度利空后市價格；

（3）9 月份仍需密切關注山西晉中某大型氧化鋁廠生產變動情況，若其停減產則對價格形成利好；若其生產維持現有狀態或進行提產，則價格或大概率延續當下走勢運行；

（4）由于山西新一輪環保督查發現礦山開采仍存在諸多環保安全問題，因此后期當地礦山相關安全管控會更加嚴格，從而使得國產礦石供給增加較難，供需關系依舊緊張，氧化鋁廠礦石采購問題仍存；進口礦石政策多變，供給亦不充足，氧化鋁企業多保持較高關注。綜合看，后期氧化鋁廠用礦成本難有明顯緩解；

（5）8 月限電、強降雨和新冠疫情等突發事件陸續出現，雖部分事件并未對氧化鋁企業生產運輸造成明顯影響。

但仍需警惕后續突發事件或對市場氛圍及基本面帶來的變化。