鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水21.25美元/噸，前一交易日貼水22.5美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于25250~25540元/噸，雙燕成交于25250~25550元/噸；0#鋅普通對(duì)2204合約報(bào)貼水60-20元/噸，雙燕對(duì)2204合約報(bào)貼水50~20元/噸；1#鋅主流成交于25180~25470/噸。昨日鋅價(jià)(25560, 125.00, 0.49%)下跌，市場(chǎng)跟盤成交活躍，貼水一路收窄，對(duì)2204合約報(bào)至貼水60~30元/噸，對(duì)均價(jià)升水0~5元/噸。進(jìn)入第二時(shí)段，貼水收窄，持貨商普通鋅錠對(duì)2204合約報(bào)至貼水40~20元/噸附近。整體看，昨日鋅價(jià)下跌后，市場(chǎng)成交明顯活躍，下游企業(yè)詢價(jià)采購(gòu)意愿加強(qiáng)，市場(chǎng)貼水一路收窄至接近平水，對(duì)均價(jià)亦報(bào)至升水狀態(tài)，整體成交較好。

庫(kù)存方面，3月10日，LME庫(kù)存為140950噸，較前一日減少100噸。根據(jù)SMM訊，3月7日，國(guó)內(nèi)七地鋅錠庫(kù)存為28.7萬(wàn)噸，較上周五增加0.28萬(wàn)噸。

觀點(diǎn): 昨日滬鋅日間偏弱震蕩，夜盤有所回升。近期海外天然氣價(jià)格仍在高位，歐洲冶煉企業(yè)電力成本居高不下，縮減產(chǎn)能或進(jìn)一步擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)方面，近期冶煉廠產(chǎn)能較上月有所回升，但由于“兩會(huì)”的召開(kāi)以及“雙控”政策的繼續(xù)落實(shí)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能恢復(fù)有限。消費(fèi)端，受殘奧會(huì)和疫情等因素影響，下游企業(yè)整體復(fù)蘇較緩慢，但受高鋅價(jià)影響采購(gòu)基本以維持剛需為主。行業(yè)開(kāi)工率也在小幅回升但仍未達(dá)到高點(diǎn)，還需進(jìn)一步等待庫(kù)存的階段去庫(kù)。庫(kù)存方面，庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)庫(kù)存有所增加。價(jià)格方面，海內(nèi)外冶煉高成本對(duì)鋅價(jià)有一定支撐加之海外鋅廠存在進(jìn)一步減停產(chǎn)的可能，單邊上建議以偏多思路對(duì)待，但近期內(nèi)外盤波動(dòng)較大需防范風(fēng)險(xiǎn)。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、海外政局變動(dòng)。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水23.75美元/噸，前一交易日貼水27.5美元/噸。據(jù) SMM訊，倫鋁三月均價(jià)報(bào)3409.26美元/噸，日內(nèi)上漲159美元，漲幅為4.76%。國(guó)內(nèi)期鋁夜盤大跌，日盤開(kāi)盤繼續(xù)下探，主力合約在21100元附近止跌，此后時(shí)間以震蕩反彈收窄夜盤跌幅為主。具體來(lái)看，昨日主力合約2204開(kāi)盤于21825元/噸，日內(nèi)最高價(jià)位21825元/噸，最低21135元/噸，收盤于21735元/噸，較前一交易日收盤價(jià)下跌95元，跌幅為0.44%；成交37.8萬(wàn)手，日減10.7萬(wàn)手；持倉(cāng)16.8萬(wàn)手，日減0.7萬(wàn)手。昨日華南現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，持貨商繼續(xù)大貼水出貨為主，SMM佛山鋁價(jià)對(duì)03合約貼水90元/噸，較前一日跌10元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格錄得21430元/噸，較前一日跌590元/噸，鋁價(jià)連續(xù)大跌三天，目前佛山均價(jià)較3.7日現(xiàn)貨價(jià)格下跌2430元/噸，悲觀情緒下，華南中間貿(mào)易商入場(chǎng)積極性不佳，成交以下游終端補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)實(shí)際成交對(duì)網(wǎng)價(jià)貼水50-貼水40元/噸。從華南出庫(kù)的情況來(lái)看，華南市場(chǎng)鋁錠出庫(kù)明顯弱于鋁棒，鋁棒加工費(fèi)弱勢(shì)運(yùn)行，下游更愿意直接采購(gòu)鋁棒擠壓型材，華南鋁錠維持累庫(kù)狀態(tài)，鋁錠消費(fèi)弱于華東地區(qū)，升貼水上漲乏力，粵滬價(jià)差維持負(fù)值。

庫(kù)存方面，根據(jù)SMM，3月10日，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存114.2萬(wàn)噸，較周一去庫(kù)0.2萬(wàn)噸。3月10日，LME鋁庫(kù)存較上一交易日減少8400噸至76.3萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)日間跌幅收窄，夜盤穩(wěn)步回升，需持續(xù)關(guān)注地緣政治對(duì)于價(jià)格的影響。近期力拓正尋求停止向俄羅斯一家工廠發(fā)運(yùn)鋁土礦。俄烏沖突下俄鋁出口和運(yùn)輸或受阻，疊加歐洲能源價(jià)格繼續(xù)攀升，歐洲電解鋁減產(chǎn)憂慮持續(xù)升溫。國(guó)內(nèi)基本面上，以云南、內(nèi)蒙等地為主各地開(kāi)始投復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不一。鋁市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱狀態(tài)，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。消費(fèi)方面，下游消費(fèi)剛需季節(jié)性緩步復(fù)蘇，但考慮到當(dāng)前鋁價(jià)較高或?qū)π枨笥兴种疲倚桕P(guān)注疫情及北方環(huán)保管控方面對(duì)下游復(fù)工的影響。庫(kù)存方面，社庫(kù)數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存出現(xiàn)去化，需關(guān)注后續(xù)去庫(kù)力度。價(jià)格方面，能源危機(jī)對(duì)海外電解鋁產(chǎn)能威脅或?qū)⒀永m(xù)，需持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)展及下游需求復(fù)蘇情況，建議單邊上以逢低做多的思路對(duì)待。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。