1#銅：69900元/噸，跌150元/噸

銅升貼水：370，60元/噸

A00鋁：21620元/噸，漲390元/噸

鋁升貼水：50，-25元/噸

南儲華東

陰極銅：69810元/噸，跌220元/噸

無錫重熔用鋁錠：21600元/噸，漲390元/噸

南儲華南

陰極銅：69740元/噸，跌210元/噸

重熔用鋁錠：21640元/噸，漲450元/噸

01行業(yè)資訊

1. SMM數(shù)據(jù)顯示，12月（31天）中國氧化鋁產(chǎn)量659.3萬噸，其中冶金級氧化鋁636.3萬噸，冶金級日均產(chǎn)量20.53萬噸，環(huán)比增加4.33%，同比增加10.68%。冬奧會愈發(fā)臨近，為保證空氣適宜，1月重污染天氣的管控措施實施的力度，較之12月或有所加強，北方氧化鋁生產(chǎn)不穩(wěn)定的風險仍存，預(yù)計1月（31天）冶金級氧化鋁產(chǎn)量610萬噸左右。

2. SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2021年12月（31天）中國電解鋁產(chǎn)量317.5萬噸，同比減少3.17%，日均產(chǎn)量10.24萬噸，環(huán)比增長0.01萬噸；2021年全年中國電解鋁總產(chǎn)量為3849.2，累計同比增長3.7%。預(yù)計1月電解鋁產(chǎn)量320萬噸，日均產(chǎn)量環(huán)比升至10.32萬噸附近。

3. 2022年1月10日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存75.2萬噸，較上周四下降2.4萬噸，上海、無錫、南海、鞏義地區(qū)貢獻減幅，主因當?shù)爻鰩炝Χ壬锌桑又截涊^少引起。

4. 1月10日周一，SMM全國主流銅地區(qū)市場庫存環(huán)比上周五增加0.27萬噸至8.64萬噸，已經(jīng)連續(xù)6周周一增庫存。

5. 國常會部署穩(wěn)增長： 有針對性擴大最終消費和有效投資。會議指出，要把穩(wěn)增長放在更加突出位置，實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，堅持不搞“大水漫灌”，有針對性擴大最終消費和有效投資，這對頂住新的下行壓力、確保一季度和上半年經(jīng)濟平穩(wěn)運行具有重要意義。

6. 鮑威爾連任聽證會承諾：避免高通脹變得根深蒂固。事先準備的演講稿顯示，本周二確認美聯(lián)儲主席連任提名的參議院銀行委員會聽證會上，鮑威爾表示，后疫情時期的經(jīng)濟可能和此前經(jīng)濟擴張有所不同，聯(lián)儲追求達到經(jīng)濟目標需要考慮到這些差異，“貨幣政策必須有廣泛性和前瞻性的視角，與不斷變化的經(jīng)濟保持同步。”

7. 高盛最新預(yù)測：2022年美聯(lián)儲將加息四次 7月開始縮表。比高盛預(yù)測還激進，摩根大通戴蒙說今年美聯(lián)儲不止加息四次。高盛最近剛將今年美聯(lián)儲加息的預(yù)期次數(shù)從三次上調(diào)到四次。而戴蒙說，如果今年只加息四次，我會吃驚。戴蒙看好今年經(jīng)濟增長，但預(yù)計美股會因為加息而波動很大。

8. 印尼放寬煤炭出口禁令 本周三決定是否全面解除限制。因國內(nèi)電力企業(yè)用煤供應(yīng)嚴重不足而實行禁令十天后，印尼政府允許14艘煤炭貨船離港，并考慮更新定價公式，讓電力企業(yè)以市價購煤，可能涉及征煤炭稅。

02現(xiàn)貨資訊

1. 滬銅回升，現(xiàn)貨升水下滑明顯。1月10日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報于升水270~330元/噸，均價升水300元/噸，較前一日下降90元/噸。平水銅成交價格69980-70090元/噸，升水銅成交價格70000-70120元/噸。開年第二周交易周，盤面小幅回升市場活躍度呈現(xiàn)緩慢回落狀，升貼水下調(diào)明顯，直到第二時間段才有所企穩(wěn)。平水銅早市報于升水340元/噸左右試探市場難見交投，持貨商欲換現(xiàn)快速調(diào)降至升水300-320元/噸后依舊仍未有大量買盤詢價，10點后再度下調(diào)至升水270-290元/噸才吸引買盤，甚至聽聞部分可壓價于升水260元/噸成交。交投帶動下第二時段持貨商小幅挺價于升水280-290元/噸，報價維持拉鋸狀態(tài)。好銅如貴冶和CCC-P等品牌較為充裕，打壓了整體好銅升貼水的價格，與平水銅之間難見價差。2022年第二交易周，盤面小幅上移，外加上周和早市的高升水報價，下游畏高紛紛駐足觀望，且部分貨源流入，令持貨商挺價情緒不及上周。今日升水260-270元/噸報價獲得下游和貿(mào)易商認可，在貨源持續(xù)少量的流入下，預(yù)計上周300元/噸以上的高升水格局將難以維持。

2. 鋁錠持續(xù)去庫再度支撐鋁價 現(xiàn)貨升水持續(xù)。1月10日SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存環(huán)比上周四減少2.4萬噸至75.2萬噸，去庫持續(xù)下鋁價再獲支撐，午前滬鋁主力回升至21200元／噸上方，滬鋁一度擠出back結(jié)構(gòu)，華東現(xiàn)貨升水環(huán)比上周五減少10元/噸至升水60元/噸附近，現(xiàn)貨成交重心同步上移，但升水跟漲力度略顯減弱。

03市場分析

通脹飆升美加息壓力上升，銅價承壓回落

銅：周一銅價承壓回落，倫銅收跌1.13%；滬銅主力02合約日盤收漲0.37%，夜盤收跌0.70%。歐美通脹飆升之際，公債收益率不斷上升。周三將公布美國12月CPI，市場預(yù)計將破7。鮑威爾連任聽證會承諾：避免高通脹變得根深蒂固。投行上調(diào)美聯(lián)儲加息次數(shù)，美元走強，銅價承壓回落。上周五公布的美國12月非農(nóng)大幅不及預(yù)期，僅增19.9萬，創(chuàng)一年來最低；失業(yè)率3.9%，續(xù)創(chuàng)疫情來新低；市場預(yù)計美聯(lián)儲3月加息。全球顯性庫存偏低抑制銅價跌幅。周一SMM社庫環(huán)比上周五增加0.27萬噸至8.64萬噸，本周消費估計難有明顯起色，有望出現(xiàn)累庫。

鋁印尼放寬煤炭出口禁令，鋁價漲勢放緩

鋁：周一鋁價震蕩，倫鋁收漲0.36%；滬鋁主力02合約日盤收漲0.45%，夜盤收漲0.16%。歐洲電價高企，多家鋁廠宣布減產(chǎn)，涉及減產(chǎn)產(chǎn)能超80萬噸，供應(yīng)出現(xiàn)短缺的擔憂推動倫鋁元旦后走強。LME鋁庫存降至91.2萬噸，自9月中旬以來下降了30%。SMM國內(nèi)8主要消費地電解鋁社會庫存75.2萬噸，較上周四下降2.4萬噸，主因到貨較少引起。鋁棒消費則持續(xù)疲弱。預(yù)計隨著鑄錠比提高，需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，1月中旬或轉(zhuǎn)為累庫。印尼放寬煤炭出口禁令，本周三決定是否全面解除限制。動力煤期價持續(xù)回落。預(yù)計滬期鋁漲勢將放緩。