長江現貨

1#銅：70790元/噸，跌470元/噸

銅升貼水：250，40元/噸

A00鋁：18500元/噸，跌440元/噸

鋁升貼水：-130，-35元/噸

南儲華東

陰極銅：70640元/噸，跌510元/噸

無錫重熔用鋁錠：18500元/噸，跌440元/噸

南儲華南

陰極銅：70590元/噸，跌530元/噸

重熔用鋁錠：18630元/噸，跌420元/噸

11-10 有色快訊

01 行業資訊

1. 據SMM調研數據顯示，10月漆包線開工率為68.20%，同比下降9.75%，環比下降3.12%，比預期的69.75%低1.55 %。據SMM了解，進入11月絕大多數企業表示已經不受限電影響，再加上沒有國慶的干擾，普遍預計開工率仍會上升，但升幅并不大要弱于去年同期。其中來自家電行業的訂單增幅不明顯，據數據顯示11月空調行業的排產量僅為997萬臺，環比增加9.8%，但同比下降3.4%。來自電源基本建設投資的力度在年底也會有所增加，對變壓器和工業電機的需求增量有限。而來自汽車行業的訂單也在逐步恢復中，但離正常水平仍有距離。為此，我們預計11月漆包線行業的開工率為72.03%，環比上升3.83%，同比下降7.02%。

2. SMM數據顯示，2021年10月（31天）中國冶金級氧化鋁605.2萬噸，冶金級日均產量19.52萬噸，環比降低2.2%，同比增長1.8%；2021年1-10月中國共生產冶金級氧化鋁5970.2萬噸，累計同比增長7.1%，10月山西運城及呂梁等地區部分氧化鋁廠受水災影響有不同程度減產，同時廣西地區氧化鋁廠受限電影響的產能基本恢復。整體來看，以10月中國氧化鋁凈進口30萬噸計，月內小幅過剩25.7萬噸左右水平（噸電解鋁耗氧化鋁1.925噸）。截至11月上旬，中國冶金級氧化鋁運行產能7143萬噸/年，建成產能8860萬噸/年。11月需持續關注北方采暖季政策對當地氧化鋁運行產能的實際影響，預計11月冶金級氧化鋁產量590萬噸，當月中國氧化鋁市場小幅過剩26萬噸左右。

3. 11月9日，美國勞工部數據顯示，美國10月PPI同比增長8.6%，符合預期值8.6%，前值為 8.6%。美國10月核心PPI同比 6.8%，同樣與市場預期相同6.8%，前值為6.8%。

4. 美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲在衡量經濟接近充分就業的程度時，會考慮一系列廣泛的指標，同時他重申了在政策決策上，“關注處于就業市場觀望狀態的人們”所帶來的好處。上周，鮑威爾預計2022年下半年美國能達到充分就業。

5. 智利國家銅業委員會（Cochilco）周一表示，本世紀20年代結束時，智利將獲得689億美元的礦業投資，比之前預測低了6.9%，因為剔除了兩個項目。在鄰國秘魯，政府估計其已經進行中的采礦項目投資規模為500億美元。

6. 寒潮來襲需求壓力當前，發改委再出手調控煤價，夜盤煤炭系跌超4%。發改委近日指示山西省近半個月內第二次發出限價令。山西國有煤礦5500大卡市場坑口價已腰斬。中煤集團周二全面下調港口和坑口動力煤售價。

02 現貨資訊

1. 月差進一步收窄 持貨商重拾挺價信心重回升水百元。11月9日上海電解銅現貨對當月合約報于升水90~升水200元/噸，均價升水145元/噸，較前一日上升115元/噸。平水銅成交價格71070-71210元/噸，升水銅成交價格71120-71300元/噸。隨著隔夜滬銅主力重心回暖，隔月基差小幅收窄至BACK400元/噸后持貨商重回挺價情緒，導致現貨市場升貼水重歸升水格局。早市平水銅始報于升水100元/噸，市場仍在等待持貨商如往日般的僵持過后的下調報價，雖有部分持貨商小幅調價至升水80-90元/噸，但詢盤者明顯增多，低價貨源很快被收，持貨商重新將價格堅挺于升水100元/噸左右，幾無壓價空間。好銅報價則呈現差異化，貴溪銅持貨商維持挺價情緒報于升水180-200元/噸，市場難聞成交，其余進口品牌則由升水140-150元/噸逐漸抬至升水160-180元/噸，由于跟昨日相比與平水銅價差有拉開至80元/噸附近，令今日的整體青睞度不及昨日。濕法銅由于市場貨源稀缺，報價則由貼水百元附近快速收窄，幾近平水。盤面小幅回升后隔月價差迅速收窄，市場貨源緊缺的情況下，持貨商重新維持挺價情緒，外加部分買盤持續在市場上詢價，也在一定程度上堅挺了持貨商挺價情緒。交割前的現貨升水的漲跌完全取決于月差大小的變化指引。

2. 現貨貼水擴張拖累 鋁市信心尚待恢復。早盤滬鋁走勢相對弱勢，雖然盤中空頭持續減倉，但多頭進場動力不足，鋁價持續于19000元/噸整數附近震蕩整理，受持貨商集中出貨影響，現貨貼水較昨日擴近30元/噸至貼水90元/噸附近，下游接貨仍顯不足，觀望情緒增加。

03 市場分析

需求憂慮上升，銅價回落

銅：周二銅價承壓回落，倫銅收跌0.97%；滬銅主力12合約日盤收漲0.79%，夜盤收跌0.84%。國內房地產投資持續回落，市場對中國需求前景的擔憂上升，銅價回落。國內疫情多地散發，令市場略顯謹慎。上周五美眾議院通過了美國幾十年來最大的基礎設施一攬子計劃，在未來幾年將釋放出5500億美元的新支出，用于道路、橋梁、公共交通和其他項目，且輝瑞新冠實驗性藥物數據積極，銅價反彈。周二LME銅庫存降至11.0萬噸，為3月以來最低，而注冊倉單持續回升至4.5萬噸。美國10月PPI持平在8.6%這一高位。關注今日公布的中美10月CPI數據。

煤價繼續下跌，鋁價跟隨回落

鋁：周二鋁價承壓回落，倫鋁收跌1.46%；滬鋁主力12合約日盤收跌1.61%，夜盤收漲1.13%。昨日鋁價沒有延續此前的反彈勢頭，夜盤回落，因對需求前景的擔憂上升。國內動力煤價格持續回落，成本支撐繼續下移。發改委再出手調控煤價，近日指示山西又發限價令，鄭煤延續跌勢。上周五美眾議院通過基建法案，且全球新冠療法取得重大進展，外盤基本金屬全線反彈。LME鋁庫存持續下跌，注冊倉單降至2005年12月以來最低。周一SMM統計國內8地電解鋁社會庫存周度去庫0.2萬噸，為10月以來首次，10月鋁企受限電影響，日均產量繼續下滑。