河南地區持續的大雨給當地電解鋁企業和交通運輸造成影響，導致鋁錠發貨至東部沿海主要消費地存在困難，鋁供應端存在支撐。預計滬鋁短期運行區間為19300—19800元/噸。

　　進入夏季，我國用電量明顯增加，導致動力煤需求旺盛，電解鋁成本支撐得到加強。而多地錯峰限電政策又導致當地電解鋁企業生產不順暢。另外，河南地區突如其來的強降雨影響了當地交通，導致鋁錠周轉不順暢，而且目前電解鋁需求表現尚可，預計短期鋁價振蕩偏強，運行區間為19300—19800元/噸。

　　關注河南地區抗洪進展情況

　　5月中旬，云南地區錯峰限電導致當地電解鋁企業無法滿負荷生產，而7月，內蒙古蒙西地區電力供應也開始緊張，從7月中旬開始錯峰限電，當地電解鋁生產企業開工也受到影響。綜合來看，今年夏季用電高峰造成電力供不應求，也對電解鋁生產造成一定的影響。

　　另外，從7月20日開始，河南多地遭遇強降雨，多地發生洪水，交通受到影響，當地許多企業被迫停工。河南不但是我國主要的電解鋁主產區，也是西北鋁錠發往主要消費地東南沿海地區的中轉站，洪水導致電解鋁運輸不順暢，相當于變相減少了鋁供應，利好鋁價走勢。

　　下游消費表現好于往年同期

　　從電解鋁終端需求數據來看，地產、汽車表現依然尚可。房地產方面，1—6月，我國房地產開發投資累計完成額為72179.0712億元，同比增加15.00%，高于2020年的同期的-0.3%，亦高于2019年同期的10.9%。1—6月房屋竣工面積36481.04萬平方米，同比增加25.7%，高于去年同期的-10.6%，亦高于2019年同期的-12.7%。1—6月房屋累計銷售面積88635.35萬平方米，同比增長27.71%，高于去年同期的-8.42%，亦高于2019年同期的-1.76%。

　　從以上數據可以看到，雖然房地產調控趨嚴，但是房企通過提高賣房速度來提高周轉，從而導致今年房屋銷售面積明顯高于去年和前年同期，而高房屋銷售面積加速房企資金回流，從而導致房地產投資開發數據好于去年和前年同期，受益于2018年和2019年較高的房屋新開工面積增速，后期房屋竣工面積增速也不會太差。總體來看，房地產市場具有一定的韌性，將提振鋁需求。

　　汽車方面，6月，我國汽車產量為203.8萬輛，月環比減少5.8萬輛或-2.77%，同比下降13.10%。這是我國汽車市場連續第二個月產量同比出現下降，可能是受芯片緊缺影響，但1—6月我國汽車累計產量為1279萬輛，同比增加26.4%，好于2020年同期的996萬輛，亦好于2019年同期的1214萬輛。7月23日，國務院新聞辦發布會上，商務部市場運行和消費促進司司長朱小良表示，下一步，商務部將會同有關部門全鏈條促進汽車消費。在政策支持下，預計我國汽車市場今年表現也不會太差。

　　庫存呈下降局面

　　社會庫存方面，截至7月22日，5地電解鋁社會庫存為80.9萬噸，較上周下降2.30萬噸。庫存持續下降，表明今年需求尚可。

　　綜上所述，動力煤價格高企，加強了電解鋁生產成本端的支撐，而且河南地區持續的大雨也給當地電解鋁企業和交通運輸造成一定的影響，導致鋁錠發貨至東部沿海主消費地存在困難，鋁供應端存在支撐。從需求來看，終端行業房地產、汽車的數據表現尚可，表明我國因疫情控制得當，經濟持續復蘇。預計滬鋁短期振蕩偏強，運行區間為19300—19800元/噸。同時，建議關注河南地區抗洪進展情況。